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电力轨道交通受益明显荐2股

发布时间:2019-08-15 11:37:19

电力:轨道交通受益明显 荐2股 2015-10-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

行业事件:财政部9月29日发布关于公布第二批政府和社会资本合作(PPP)示范项目的通知,旨在推动PPP示范项目建设,充分发挥示范效应。根据通知,财政部确定206个项目作为第二批PPP示范项目,总投资金额6589亿元。

拉动基建投资主力军,PPP项目再发力。继14年12月4日财政部披露首批 0个、总金额1800亿PPP示范项目后,第二批PPP示范项目无论数量还是投资额度都有大的增长。在二季度GDP增速已经降至7.0%的不利情况下,增加公共产品有效投资已经成为短期稳定增长的第一选择。显然,中央资金将更多的投向铁路、棚改、信息、电网、油气重大项目,而地方PPP项目将成为15年“保7”的重要补充。

城市轨道交通体量渐大,向中西部二线省会城市转移。前两批PPP示范项目中,轨道交通、污水污泥处理、地下管网始终是PPP项目的三大主题。新通过的206个项目中,轨交项目(含城市有轨电车)16个,占比7.76%,总计投资额2556.95亿元,占比 8.81%。城市轨道交通建设项目体量大,拉动投资的效果明显。此外,对比前两批轨交项目列表,城市轨交建设热点由杭、苏、渝等发达城市,向呼和浩特、郑州、兰州、昆明等中西部省份省会城市转移,由于PPP项目实施将由地方政府牵头,因此中西部省份本地的或已抢先布局的企业将率先受益。

轨道交通设备将迎来国产化浪潮。根据南京、昆明等项目估算,电力设备总包在整个轨交投资中占比约为20%-2 %,设备总包项目周期较短,一般仅需半年左右,收入确认迅速。目前轨交电气设备国产化率仅不到70%,核心信号通信设备仅为50%左右,国产化替代空间巨大,仅按照第二批投资估算即700亿以上的市场空间。

电动汽车充电桩PPP项目将逐步展开。目前充电桩、站盈利模式未完全成熟,“政府牵头+特许经营”的方式无疑风险较小的选择。然而前两批中仅有一个天津充电桩项目,这与之前充电桩建设推进力度较弱有关。9月2 日国务院已召开常务会议推进充电桩和停车场建设,明确鼓励PPP模式引入社会资本,并要求新建停车场100%配臵充电桩,预计明年建设力度将大大加快。

推荐关注:国电南瑞(国网旗下二次设备技术龙头,在轨交领域有超过十年的生产经验,轨道交通控制市场占有率超过40%,中标南京城际PPP总包,及贵广、沪昆、青荣等城际项目,配网设备市占率前三)、北京科锐(国内箱式变压器技术龙头企业,轨交建设、配网改造收益标的)、特锐德(国内最大的铁路箱变提供商,中标青岛有轨电车、地铁PPP项目,充电桩建设运营卡位领先)。此外,建议关注众合科技、合纵科技等城市轨道交通设备供应商。

风险提示:PPP项目盈利能力低于预期,项目建设进度低于预期

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