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中國原油市場風險管理的選擇開放原油進口市

发布时间:2019-11-08 23:52:47

中国原油市场风险管理的选择:开放原油进口市场

统计数据显示,7月份中国原油进口量达2611万吨,同比增加了20%EIA报告指出,从10月起中国将超越美国成为全球最大的原油净进口国但原油价格的暴涨暴跌给国内石油产业的经营带来了很大的不确定性,相关企业迫切需要强大的市场和工具来管理能源价格及相关的外汇、结算等风险芝商所上市的能源期货、期权和场外(OTC)交易合约可以使全球范围内的投资者几乎全天24小时在世界各地管理能源市场波动的风险

目前,芝商所提供基于三大石油基准WTI、Brent、Oman的期货和期权合约,除此之外还有多种成品油如汽油、柴油、燃料油的期货和期权合约以及在此基础上衍生的掉期、价差等合约,以满足全球投资者多样化的投资和风险管理需求

对炼厂和石化等石油加工企业以及航空公司等成品油消费企业来说,如果担心因原油或成品油价格上涨造成原料价格过高而遭受损失,可通过买入套期保值操作来规避风险假定某炼油厂因夏季汽油消费旺季即将来临,担心原油价格上涨,计划提前逢低买入原油期货合约进行套期保值,在一定程度上降低采购成本,锁定销售利润,该炼油厂商根据其8月份的汽油销量初步确定对10000桶原油进行保值操作5月15日从NYMEX期货市场买入8月WTI原油期货合约10张,价格为94美元/桶,处于相对低位,而相应的Oman原油现货价格在99美元/桶7月中旬按104美元/桶从现货市场购入原油,同时以106美元/桶的价格在NYMEX期货市场卖出平仓10张8月原油期货合约通过这样的套期保值操作,该炼油厂净盈利7美元/桶尽管7月中旬原油现货上涨至104美元/桶,但期货上涨带来的买期盈利可以弥补现货上涨带来的成本增加,并且还有7美元/桶的盈利,相当于炼厂在7月中旬是以=92美元/桶的价格买入现货原油,这样公司的采购成本比不进行套期保值的时候就降低了12美元/桶,获得了12万美元的利润

对油田和上游产油商来说,作为原油产业链的生产环节,其特征是原料开采成本相对固定,企业利润的多少主要取决于原油销售价格的高低通常油田通过长期合约供应给下游用户,价格根据基准价格随市场调节,存在着价格波动的风险,而采用卖出套期保值则可将原油的销售价格锁定在较高的水平或者避免价格大幅下跌中的资产减值风险以并购的某海外油田为例,2012年夏天“驾驶旺季”即将结束,预计后期原油市场可能要下跌,公司决定按照生产计划的月度产量24000桶/月在芝商所NYMEX的Brent原油期货合约上进行相应数量的原油卖期保值操作9月13日卖出24张12月NYMEX的Brent原油合约,价格在116.9美元/桶,当日Brent现货市场价格在113.8美元/桶11月13日在现货市场上以108.8美元/桶卖出2.4万桶原油,同时在芝商所NYMEX期货市场以108.2美元/桶的价格对持有合约进行买入平仓,最终每桶净盈利3.7美元/桶,从而使公司保持了较高的利润

随着国内期货期权上市步伐的加快,投资者对期权的认识逐步深化国内企业也可以通过芝商所的原油期权合约进行套期保值或者风险管理例如当炼油厂担心原油上涨时,可通过在芝商所买入NYMEX的WTI看涨期权来建立一种买期保值,这时候只需要少量有限的期权权利金

目前,中国正考虑向国企石油巨头之外的更多炼油厂开放原油进口市场,2014年中国将至少新增1000万吨原油进口配额面对中国逐步放开的原油市场,芝商所将为国内炼厂、石化及相关企业提供最广泛、便利的风险对冲工具,来有效地降低中国企业在全球油价大幅波动情况下的经营风险并为盈利创造机会

(:DF116)

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